Le Repo européen fait preuve de résilience

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Selon un nouveau rapport publié par l’Association internationale des marchés des capitaux (ICMA), le marché européen des pensions a bien résisté à la volatilité initiale créée par le ralentissement économique provoqué par la COVID-19.

L’activité sur les pensions de titres européens a augmenté ces dernières semaines, note l’ICMA. La plateforme BrokerTec de CME Group, qui traite la majorité de l’activité repo européenne, a connu des flux de transactions plus élevés que la normale, avec un volume moyen de 284,7 milliards d’euros par jour en mars et un nouveau record de 319 milliards d’euros établi le 11 mars. Une enquête de l’ICMA sur les fournisseurs de pensions de titres a également révélé que les plus grandes banques ont augmenté leur activité, bien que certaines banques plus petites aient réduit leur exposition.

Certains vendeurs se sont tournés vers le marché des pensions pour générer des liquidités qui leur permettraient de couvrir les sorties de fonds. Dans le même temps, les acheteurs européens ont utilisé le marché des pensions pour rééquilibrer leurs portefeuilles en s’éloignant des actifs perçus comme plus risqués et en se tournant vers la sécurité relative des instruments garantis à court terme.

Questions mineures

Le rapport de l’ICMA relève quelques problèmes concernant la capacité du marché européen des pensions à absorber les niveaux d’activité accrus.

Certaines banques qui facilitent les opérations de mise en pension ont eu du mal à suivre la demande des clients, tandis qu’il y aurait eu des retards occasionnels dans le traitement et le règlement, en partie parce que les établissements ont vu leur personnel travailler à domicile pour la première fois.

Les solutions automatisées, telles que BrokerTec Quote, qui réduisent les étapes du flux de travail des traders, suscitent un intérêt croissant en raison de la complexité du travail à domicile, les clients cherchant notamment à accélérer et à simplifier leurs négociations et leurs demandes de devis (RFQ).

Des inquiétudes sont également apparues au cours de la période précédant la fin du premier trimestre, selon lesquelles les banques européennes réduiraient leur capacité de mise en pension, soit pour donner la priorité à d’autres domaines, soit pour réduire leur exposition au cours du trimestre, mais l’intervention des banques centrales a permis d’atténuer la situation en libérant les lignes de crédit des banques.

« Dans les conditions exceptionnellement tendues de février et mars de cette année, le marché des pensions de titres a continué à se comporter relativement bien, tout en montrant quelques signes de tension face à la demande fortement accrue des clients », a noté Gareth Allen, le président du Conseil européen des pensions de titres et des garanties de l’ICMA.

La croissance des recettes se poursuit

Avant même l’augmentation des niveaux d’activité générée par l’impact de COVID-19, le marché européen des pensions de titres traversait une phase de croissance.

Une étude de l’ICMA sur les engagements en cours sur le marché européen des pensions de titres, réalisée le 11 décembre 2019, a révélé que le chiffre de référence pour la taille du marché des pensions de titres avait atteint le chiffre record de 8 300 milliards d’euros, soit environ 7 % de plus que le total enregistré en juin 2019 et près de 6 % de plus que l’année précédente.

Source : Enquête de l’ICMA

L’ICMA fait part de certaines inquiétudes quant au fait que la réduction continue de la part des titres d’État allemands, qui représentent désormais moins de garanties que les titres d’État italiens et britanniques, pourrait être le signe d’une rareté croissante des garanties. Cela pourrait être le résultat de nouveaux achats d’obligations par la Banque centrale européenne (BCE), suggère le rapport.

Mais la croissance récente du marché européen des pensions et sa résilience pendant une période difficile indiquent que le marché est en relativement bonne santé.

Le marché européen des pensions de titres joue un rôle clé dans la satisfaction d’une demande accrue d’actifs liquides de haute qualité qui permettent aux entreprises de respecter les ratios réglementaires et continue à s’adapter aux exigences réglementaires complexes introduites ces dernières années, note l’ICMA.

Pour en savoir plus sur les options, consultez la ressource éducative de Benzinga sur l’avenir et les options.

Le post European Repo Demonstrates Its Resilience est d’abord apparu sur OpenMarkets.