Apple Inc. (NASDAQ:AAPL) – Apple Earnings Ahead : Trimestre difficile, attentes de l’iPhone et retour aux affaires

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Comme la plupart des entreprises en cette saison de bénéfices, il ne sera guère question de nouvelles si Apple, Inc. (NASDAQ : AAPL) annonce cette semaine que son trimestre a été rude et mouvementé.

La probabilité de mauvaises nouvelles a été largement évoquée à propos du géant Cupertino, y compris par l’entreprise elle-même. L’AAPL a retiré ses directives trimestrielles – qui étaient sans doute plutôt tièdes au départ – il y a quelques semaines. Bien que, pour être juste, l’entreprise a toujours été conservatrice dans ses orientations.

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Mais si l’on en croit un article paru cette semaine dans le Wall Street Journal, la pandémie est devenue un double coup dur pour le dernier iPhone 11 de l’AAPL – elle freine apparemment la fabrication en Asie et frappe la demande des consommateurs dans le monde entier – les investisseurs et les analystes pourraient être plus attentifs à ce qui les attend.

Ce rapport pourrait-il être juste et, si oui, quel type d’impact pourrait-il avoir sur 2020 et au-delà ? Ce n’est qu’une des grandes questions qui se poseront lorsque l’AAPL, l’une des plus grandes entreprises du monde en termes de capitalisation boursière, publiera ses résultats après la clôture jeudi.

La bouchée de COVID-19 de l’AAPL

Le géant de la technologie a été parmi les entreprises américaines les plus durement touchées lorsque le coronavirus a commencé à se répandre en Chine à partir de la fin de l’année dernière, comme l’a fait remarquer l’AAPL il y a un trimestre. Elle a perdu d’importantes recettes après avoir mené la charge pour que les détaillants américains ferment temporairement leurs portes alors que la contagion faisait son chemin ici. Les magasins de l’AAPL sont fermés aux États-Unis depuis début mars, et on ignore quand ils pourront rouvrir.

Bien que le titre ait fait un long chemin depuis son plus bas niveau de mars, certains analystes disent qu’il y a encore beaucoup d’inconnues pour 2020 et même l’année prochaine. Certains disent qu’il faudra peut-être attendre 2022, voire plus, pour que Wall Street ait une idée précise de l’impact final du virus sur l’AAPL.

« 2020 et 2021 sont des inconnues », a écrit Gene Munster, analyste de Loup Ventures et observateur de longue date de l’AAPL, dans une note à ses clients : « Nous avons cependant une plus grande visibilité au-delà de 2021, car les puissantes tendances qui étaient en place dans les domaines de la technologie, des médias et de la santé le seront encore lorsque cette période d’incertitude actuelle prendra fin ».

L’action de l’AAPL a plongé avec le reste du marché fin mars, effaçant 31% de sa valeur, et sortant (brièvement) de ce que l’on appelle le « trillion-dollar-club ». Mais elle a récupéré une grande partie de cette valeur depuis et a surtout suivi une trajectoire ascendante, ayant récemment chuté d’environ 13 % par rapport au sommet historique qu’elle a atteint en février et dépassant légèrement le Indice S&P 500 (SPX). Voir le tableau ci-dessous. Néanmoins, il est probablement prudent de rester prudent avant le rapport sur les bénéfices de jeudi et de ne pas s’attendre à ce que l’AAPL se présente et souffle sur tout le monde.

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FIGURE 1 : C’EST LA FAÇON DONT LA POMME REBONDIT. Actions du fabricant d’iPhone Apple (AAPL-candlestick) a chuté lors de la récente vente à grande échelle, mais s’est rapidement redressée, dépassant légèrement le Indice S&P 500 (ligne SPX-pourpre). Source des données : Nasdaq, Indices S&P Dow Jones. Source du graphique : La plateforme thinkorswim® de TD Ameritrade. À titre d’illustration uniquement. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.

iPhone, votre téléphone

Il n’y a probablement pas de produit plus important pour le flux de revenus de l’AAPL que l’iPhone. Cela souligne le poids de tout retard d’approvisionnement comme ceux rapportés par le Wall Street Journal lundi. Cet article pourrait être l’une des raisons pour lesquelles les actions de l’AAPL ont été mises sous pression ce jour-là, alors que la plupart du marché était en hausse.

La série de l’AAPL pour l’iPhone 11, sortie en septembre dernier, a été un succès majeur, donc à certains égards, le virus ne pouvait pas arriver à un pire moment. Ce lancement a fait sourciller Wall Street, car les revenus de l’iPhone au cours du premier trimestre fiscal de la société ont augmenté de 8 % pour atteindre 55,96 milliards de dollars. Avant cela, les ventes d’iPhone avaient commencé à peser sur les bénéfices, et beaucoup pensaient que le produit avait dépassé son apogée. Grâce à l’important soutien apporté par l’iPhone, l’AAPL a facilement dépassé les attentes des analystes en matière de bénéfices et de revenus pour le premier trimestre fiscal.

« C’est une révélation en termes de ventes par téléphone », a déclaré Daniel Ives, analyste chez Wedbush Securities, au New York Times après avoir vu les résultats du trimestre de décembre. Il a attribué une grande partie des ventes à la demande refoulée, « encore plus que ce que les taureaux espéraient ».

À l’époque, le PDG Cook avait proposé des orientations pour le deuxième trimestre de l’année fiscale en vue d’une augmentation des revenus de l’entreprise, en invoquant l’incertitude quant à l’impact du coronavirus. Il a également noté que de nombreux produits de l’AAPL sont assemblés en Chine et a déclaré que les fournisseurs ne devraient pas être de retour en affaires avant février. Il a indiqué que les revenus du deuxième trimestre devraient se situer entre 63 et 67 milliards de dollars.

Puis l’AAPL a retiré ses directives le 17 février et n’a pas proposé de chiffres actualisés. Les analystes tiers s’attendent maintenant à ce que des recettes fiscales d’environ 54,5 milliards de dollars au deuxième trimestre et des bénéfices de 2,26 dollars par action.

Pouvez-vous m’entendre ?

Il n’est pas surprenant que l’AAPL soit restée muette sur un retard global de production de l’iPhone, mais les analystes y ont pensé pendant une grande partie de ce mois. Il y a une semaine, certains analystes parlaient d’un retard de production de quatre à six semaines, et disaient que l’AAPL avait de nouveau réduit ses propres prévisions pour les commandes d’iPhone SE.

L’analyste de Nomura Jeffrey Kvaal a déclaré qu’il pensait que l’AAPL avait réduit ses commandes d’iPhone SE pour se rapprocher de son estimation de 37 millions, contre 46 millions. De nombreux autres analystes ont également réduit leurs prévisions d’environ 10 millions. Malgré tout, l’iPhone 11 SE – essentiellement un remake du populaire iPhone 5 – devrait toujours intéresser les utilisateurs de longue date et a été qualifié de « meilleure affaire de tous les temps ».

Selon les données de LikeFolio, le coût est le principal facteur de sentiment positif sur la SE. Bien que la sortie de l’iPhone 11 en septembre ait été un facteur majeur de revenus, le sentiment – tel que mesuré par LikeFolio – semble être plus élevé avant le déploiement de la SE (voir le graphique ci-dessous).

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FIGURE 2 : INTÉRÊT SOCIAL. Le sentiment à l’égard de la sortie de l’iPhone SE est plus élevé que celui qui prévalait pour la suite iPhone 11 en septembre 2019. Source des données : LikeFolio. TD Ameritrade et LikeFolio sont des sociétés distinctes et non affiliées. Les données sociales et sur le sentiment des consommateurs ne doivent pas être utilisées seules pour prendre des décisions d’investissement. Veuillez consulter d’autres sources d’information avant de prendre une décision d’investissement indépendante. TD Ameritrade ne garantit pas l’exhaustivité ou l’exactitude des données fournies par LikeFolio et n’en est pas responsable.

Katy Huberty, analyste chez Morgan Stanley, pense que les rapports de production de l’iPhone 5G pourraient être étonnamment plus forts que prévu, en se basant sur son évaluation selon laquelle l’activité des usines chinoises revient à des niveaux normaux. Ces chiffres pourraient donc valoir la peine d’être suivis de près, car les investisseurs attendent de connaître la date de lancement.

Quoi qu’il en soit, l’examen de l’AAPL sur le terrain de la façon dont la Chine progresse alors qu’elle se remet à faire des affaires pourrait esquisser une feuille de route pour les attentes des États-Unis alors que les villes et les États commencent à ouvrir à nouveau leurs portes.

Au-delà des bavardages sur l’iPhone, les analystes se disent également intéressés par l’efficacité d’Apple TV+ et des nouveaux programmes, car les consommateurs et les investisseurs sont à la recherche de nouveaux programmes pour se tenir occupés. Les téléspectateurs ont-ils regardé The Morning Show ? Et qu’en est-il d’Apple Arcade, la nouvelle entreprise d’abonnement aux jeux vidéo ? Les analystes s’attendent à une mise à jour de la gestion de la base installée totale et de l’acceptation.

L’argent est roi ?

L’AAPL a terminé le trimestre précédent avec un énorme trésor de 207,06 milliards de dollars en espèces, soit plus que le PIB de nombreux pays. C’est moins que la réserve d’il y a deux ans, mais cela représente tout de même une somme importante.

À l’heure où de nombreuses sociétés suspendent leurs dividendes, on s’attend à ce que l’AAPL augmente son remboursement aux actionnaires – dans une fourchette allant du milieu au haut de la fourchette à un chiffre selon certains analystes.

Certains observateurs de l’AAPL s’attendent encore à ce que la société annonce un programme de rachat d’actions pouvant atteindre 100 milliards de dollars. Amit Daryanani, analyste d’Evercore ISI, et Tony Sacconaghi, de Bernstein, ont passé ces appels dans des notes la semaine dernière, notant que le modèle de rachat de l’entreprise est viable jusqu’à la fin de l’exercice 2023.

Selon M. Daryanani, c’est « une décision logique compte tenu de l’attrait du prix actuel des actions ». Le temps nous le dira, surtout lorsque les rachats d’actions auront mauvaise réputation à Washington, ces derniers temps, des deux côtés de l’allée politique.

Bien plus encore

Il y a beaucoup à faire pour l’APPL à un moment où le monde fonctionne sous un nuage d’incertitude. L’AAPL ne donne peut-être même pas aux investisseurs un bon aperçu de ce qui se passe à Cupertino et au-delà, simplement parce que l’AAPL – comme tout le monde – n’a pas la feuille de réponse. N’oubliez pas que de nombreuses entreprises n’offrent pas de conseils parce qu’il y a trop de variables en ce moment.

Même avec son expérience en cours en Chine, il y a encore tant d’inconnues qui sont, bien, inconnues. Cela nous ramène à l’opinion de Loup Venture’s Munster selon laquelle « la prévision est futile ».

Il a plutôt suggéré de garder un œil sur ces tendances technologiques à venir et sur la manière dont l’AAPL pourrait y répondre :

  • 5G: Pourrait piloter les cycles de mise à niveau des appareils ainsi que les bénéfices de suivi de ce que la technologie permet.
  • Contenu: Le contenu original et la vidéo à la demande par abonnement pourraient augmenter la part de marché des médias.
  • Services: Les services logiciels pourraient continuer à pénétrer davantage d’industries.
  • Santé: Elle semble devenir personnelle et préventive – portable pour la collecte de données, IA pour l’analyse, et logiciel de consommation comme interface.
  • Réalité augmentée : Elle pourrait devenir la prochaine grande plateforme informatique.

Selon lui, « beaucoup des vents arrière qui prévaudront au cours de la prochaine décennie sont à l’origine de l’APPL ». Il reste encore beaucoup d’années avant que quelqu’un ne le sache, alors restez à l’écoute.

Activité « Gains et options sur les pommes

Lorsque l’AAPL publiera les résultats du deuxième trimestre jeudi après-midi, elle devrait faire état un BPA ajusté de 2,26 $, en baisse par rapport aux 2,46 dollars du trimestre précédent, selon les estimations consensuelles d’analystes tiers. Les recettes devraient s’élever à 54,5 milliards de dollars.

Le marché des options a enregistré un mouvement de 3,3 % dans les deux sens autour de la publication prochaine des résultats, selon l’indicateur Market Maker Move™ sur la plateforme thinkorswim®. La volatilité implicite se situait au 27e percentile en date de mardi matin.

En ce qui concerne l’expiration hebdomadaire du 1er mai, les options de vente ont connu la plus forte activité lors des grèves 250 et 280, mais la grève la plus active a été à la hausse, dans les appels à la grève 300.

Remarque : les options d’achat représentent le droit, mais non l’obligation, d’acheter le titre sous-jacent à un prix prédéterminé pendant une période donnée. Les options de vente représentent le droit, mais non l’obligation, de vendre le titre sous-jacent à un prix prédéterminé pendant une période donnée.

TD Ameritrade® commentaire à des fins éducatives uniquement. Membre SIPC. Les options comportent des risques et ne conviennent pas à tous les investisseurs. Veuillez lire Caractéristiques et risques des options standardisées.

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