Par Javier Hasse et Natan Ponieman.
Le mois dernier, Kevin Murphy a démissionné de son poste de PDG de Possibilités de superficie (CSE: ACRG.U) (OTC: ACRGF). Le directeur Bill Van Faasen a succédé en tant que PDG par intérim.
Ce changement de direction a coïncidé avec la restructuration de l’accord d’Acreage avec Croissance de la canopée (NYSE: CGC), qui exigeait que la société en commandite canadienne achète de la superficie dès que le cannabis serait légalisé aux États-Unis au niveau fédéral.
Dans sa première interview en tant que nouveau PDG, Van Fassen – avec le CFO Glen Liebowitz – a discuté avec Benzinga des plans de l’entreprise pour l’avenir.
Pourquoi Murphy a-t-il démissionné?
«Comme c’est généralement le cas dans les entreprises entrepreneuriales, elles finissent par atteindre une échelle qui nécessite un ensemble différent de compétences – moins entrepreneuriales et plus opérationnelles», a déclaré Van Faasen à Benzinga.
Murphy continue d’agir en tant que président du conseil.
Van Faasen a fait l’éloge de la vision et de l’esprit d’entreprise de Murphy, ainsi que de sa capacité à faire croître l’entreprise à la place de leader qu’elle occupe aujourd’hui.
Murphy avait l’intention de se retirer depuis qu’Acreage est devenu public en 2018. Le conseil a décidé du moment choisi.
Avant de rejoindre Acreage, Van Faasen était PDG de The Blue Cross Blue Shield of Massachusetts.
«J’ai toujours pensé que mes compétences étaient en gestion générale et qu’elles étaient assez transférables», a-t-il déclaré.
Une réinitialisation de l’accord couvert / superficie
Il y a un an, 99% des investisseurs de Canopy ont voté en faveur de l’acquisition conditionnelle d’Acreage par la société pour 3,4 milliards de dollars. L’accord ne sera exécuté que si les États-Unis légalisent la marijuana au niveau fédéral.
Suite à une forte baisse des valorisations des actions de cannabis, l’accord a été restructuré pour mieux s’adapter aux conditions actuelles du marché. Après quatre mois de négociation, les parties se sont entendues sur un nouvel accord qui reflète mieux le marché d’aujourd’hui.
Canopy versera désormais aux actionnaires d’Acreage 37,5 millions de dollars à l’avance pour la modification de l’accord, sous la forme de nouvelles actions fixes. Un prêt de 100 millions de dollars est également inclus dans le package, qui vise à consolider davantage la présence de Canopy sur le marché américain.
Dans le cadre de l’accord initial, Acreage avait le pouvoir d’émettre plus de 40 millions d’actions qui seraient non dilutives pour les actionnaires d’Acreage, mais qui seraient dilutives pour les actionnaires de Canopy, car elles seraient finalement converties en actions de Canopy.
« Par conséquent, dans le cadre de l’accord, [Canopy shareholders] avait le droit d’approuver tout financement supplémentaire », a expliqué Van Fassen.
Étant donné que le marché actuel ne soutient plus l’accord initial, les actionnaires ont décidé de le rafraîchir, cherchant à créer un nouvel ensemble d’avantages.
«Nous sommes entrés dans un processus d’environ quatre mois de travail avec [Canopy CEO] David Klein et son équipe pour parler de l’industrie, de ce à quoi elle ressemblera pour l’avenir, de ce à quoi ressemblerait une relation plus informée et actualisée « , a déclaré Van Faasen. » Cela a entraîné un changement dans le rapport d’échange. Mais nous sommes ravis. Nous pensons que cet accord de réinitialisation actualise la merveilleuse promesse qui existait dès le départ. »
Croissance projetée à court terme
La baisse de la disponibilité du capital que l’industrie a connue en 2019 a forcé Acreage à repenser une partie de son plan à grande échelle.
L’accord Canopy continue de garantir une stratégie de sortie réalisable à moyen et long terme, mais Acreage se concentre toujours sur la rentabilité à court terme.
La société prévoit de devenir un EBITDA positif cette année et un flux de trésorerie positif en 2021.
«Le capital étant à une telle prime, vous devez vraiment prendre des décisions concernant les investissements que nous avions faits alors qu’il y avait beaucoup de capital disponible», a déclaré Liebowitz.
Pour cette raison, Acreage a décidé de se concentrer sur des opérations clés dans des États dont les flux de trésorerie sont actuellement positifs ou qui prévoient avoir des flux de trésorerie disponibles à très court terme.
«L’un des exercices vraiment critiques que nous traversons actuellement consiste à examiner notre empreinte d’actifs, à déterminer quels États sont des sources de capital et quels États sont des utilisations du capital», a ajouté Van Faasen. «Si nous sommes dans l’État, que nous utilisons le capital, et qu’il n’a aucune perspective de changement à court terme, alors nous devons nous demander: est-ce la meilleure utilisation du capital?»
La Nouvelle-Angleterre et le centre de l’Atlantique sont les régions où Acreage place la plupart de ses paris.
La société a récemment acquis une licence pleinement opérationnelle dans le New Jersey, où l’utilisation par les adultes devrait être légalisée lors du scrutin de novembre.
« Ensuite, ce que nous voyons se produire est un effet domino par lequel si le New Jersey fait cette conversion en utilisation adulte, vous verriez probablement New York le suivre, puis le Connecticut et finalement la Pennsylvanie », a ajouté Liebowitz.
Liebowitz s’attend à voir un déploiement récréatif dans le New Jersey au début de 2022.
L’Illinois est également une source importante de revenus pour Acreage, ainsi que pour l’Ohio, où la société s’est associée à un titulaire de licence.
En ce qui concerne l’expansion internationale, il n’y a actuellement aucun plan.
«Nous n’envisageons aucune expansion en dehors des États-Unis, et en fait, le cas échéant, à court terme, encore une fois, motivés par le désir d’obtenir un EBITDA positif et un flux de trésorerie positif, et de commencer à générer notre propre capital, nous Nous ne nous concentrons même pas sur les États-Unis », a déclaré Van Fassen.« Nous nous concentrons sur des régions distinctes des États-Unis.
L’objectif d’Acreage est d’atteindre les objectifs d’exploitation et de générer son propre capital.
« Lorsque tout cela se produira et que nous aurons un excédent de capital au bilan, nous commencerons à parler de ce que nous faisons pour le déployer », a ajouté Van Fassen. « Mais jusque-là, nous sommes très concentrés. »
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